Os preços dos títulos soberanos da China caíram na segunda-feira, levando os rendimentos aos seus níveis mais altos neste ano, enquanto os investidores reduziram as participações em apostas de que gastos fiscais adicionais impulsionarão o crescimento e adiarão os cortes nas taxas de juros.
Os rendimentos dos títulos do governo chinês de 10 anos, que se movem inversamente aos preços, ganharam mais de 10 pontos-base na segunda-feira para atingir 1,865%, seu nível mais alto neste ano, de acordo com dados do LSEG. Isso marca um aumento de 25 pontos-base em relação às mínimas recordes de janeiro.
Os rendimentos dos títulos soberanos de 30 anos subiram acima do nível psicológico chave de 2% para atingir 2,030% na segunda-feira, enquanto os rendimentos da nota de um ano também ganharam 10 pontos-base para atingir 1,643%. Às 13h em Pequim, os rendimentos reduziram alguns ganhos.
“O otimismo de crescimento retornou na China”, disse Frederic Neumann, economista-chefe da Ásia no HSBC Bank, à CNBC por e-mail. “O Congresso Nacional do Povo sinalizou uma postura mais forte pró-crescimento do governo, centrada na flexibilização fiscal.”
Os rendimentos dos títulos do governo chinês subiram de baixas históricas em janeiro em meio ao otimismo sobre as perspectivas para a economia depois que autoridades definiram uma meta ambiciosa de crescimento de cerca de 5% em um relatório de trabalho do governo de alto nível na semana passada.
Pequim também anunciou um raro aumento em seu déficit orçamentário fiscal para 4% do PIB — o maior desde pelo menos 2010 — junto com um plano para emitir 1,3 trilhão de yuans (US$ 178,9 bilhões) em títulos especiais do tesouro de ultralongo prazo em 2025, marcando uma cota adicional de emissão de títulos de 300 bilhões em relação ao ano passado.
Um aumento na oferta de títulos normalmente torna os títulos existentes menos atraentes para os investidores, reduzindo os preços e apoiando os rendimentos.
As emissões de títulos do governo podem ser ainda mais aceleradas se as tensões comerciais com os EUA se intensificarem, disse Ju Wang, chefe de estratégia de câmbio e taxas da Grande China no BNP Paribas.
“Ainda há espaço para que as taxas de longo prazo sejam corrigidas ainda mais em um ritmo de emissão potencialmente mais rápido de títulos de longo prazo, o objetivo do governo de impulsionar o mercado imobiliário e o consumo e a alta contínua das ações”, disse Wang.
Adiando a flexibilização monetária
Os investidores reduziram as expectativas de cortes nas taxas de juros no curto prazo, já que o Banco Popular da China reiterou sua prioridade de estabilizar o yuan diante das crescentes tensões comerciais com os EUA.
Em uma coletiva de imprensa monitorada de perto na última quinta-feira, o governador do banco central Pan Gongsheng repetiu sua posição de que o banco central cortará as taxas de juros e injetará liquidez no sistema financeiro por meio de cortes na quantidade de dinheiro que os bancos devem manter como reservas “em um momento apropriado”.
As autoridades têm repetidamente sugerido reduzir as taxas de política desde o final do ano passado, mas ainda não deram continuidade.
Pan reiterou na quinta-feira que o PBOC queria manter a estabilidade da moeda em “um nível razoável e equilibrado”. Impedir que o yuan enfraqueça muito rapidamente pode ser visto como um sinal de boa vontade antes de qualquer negociação com o presidente dos EUA, Donald Trump, sobre um acordo comercial, disseram economistas.
O yuan offshore chinês perdeu cerca de 0,24% na segunda-feira, sendo negociado a 7,2588 em relação ao dólar americano.
“O aumento dos rendimentos dos títulos na China fornece um contrapeso contra a pressão de depreciação sobre o Renminbi, especialmente no contexto da queda dos rendimentos dos EUA”, disse Neumann. O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos
perdeu mais de 50 pontos-base desde janeiro e estava sendo negociado em torno de 4,2839% na segunda-feira.
Olhando para o futuro, no entanto, Neumann disse que a liquidação de títulos pode “rapidamente perder força”, já que o banco central prioriza o crescimento em vez da gestão da taxa de câmbio, com a “postura da política monetária [permanecendo] inclinada para a flexibilização”.
O surgimento da startup de inteligência artificial DeepSeek levou investidores globais a alocar mais em ações chinesas, apostando no avanço do país em grandes modelos de linguagem e seus benefícios para a economia em geral.
“O sentimento do investidor se tornou mais otimista após a reclassificação em ações offshore desencadeada pela DeepSeek, levando a uma mudança em favor de ações em vez de títulos do governo”, disse Carlos Casanova, economista sênior da Ásia na Union Bancaire Privée.
O índice MSCI China subiu quase 20% este ano, enquanto o Índice Hang Seng listado em Hong Kong
superou os pares globais, subindo mais de 18% no acumulado do ano.